黃敏碩:天然氣價跌 中燃增長樂觀
日期: 2016-03-10
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康宏證券及資產管理董事黃敏碩

中國燃氣(0384)於中國從事建設及經營城市燃氣管道基礎設施,除向居民和工商業用戶輸送銷售天然氣和液化石油氣外,亦有經營車船用天然氣加氣站。集團為內地最大的中下游燃氣分銷商之一。大股東為北京市國企北京控股(0392),持有股份25.7%,其他股東則包括倫敦上市的英國富地石油,持有股份19%;及世界500強第57位,韓國的SK集團,持有股份15.6%,股東背景實力雄厚。

儘管集團半年純利倒退,但核心業務其實不俗。截至去年9月,雖然集團純利跌22.4%至13億元,但若撇除人民幣兌美元帶來的匯兌損失,及購股權訴訟產生的賬面撥備損失,集團半年純利則增長27.3%至19.7億。另外,國際油價於低位橫行亦導致集團的營業額下降9.2%至141.5億港元,但集團毛利率則從前年同期的20.2%上升至25%,使集團核心業務的表現有進步。

內地1月天然氣消費增17%

根據發改委數據顯示,今年1月天然氣消費量按年增長17.6%。其實自去年第四季起,內地天然氣消費量已經開始顯著上升。去年11月,天然氣消費量按年升9.7%,12月更按年大漲45%;相比起去年首3季度只得2.5%增幅,增幅創過去10年最高。受惠內地天然氣價格下調,有助持續帶動使用量提升,銷售前景仍樂觀。

中國正在大力推動環保事業及綠色經濟,並推行大氣污染防治行動計劃,有望令煤改氣用戶對天然氣需求有所增加。根據內地的研究數據顯示,中國天然氣需求將可由去年的1,932億立方米,提升至2020年的2,900億立方米,年均增長近8.5%。中國燃氣作為內地大型的中下游燃氣分銷商,在核心業務表現有所進步及大環境變好的環境下,未來業績表現可繼續看好。 (筆者為證監會持牌人士,無持有上述股份權益)


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