大和重申中國燃氣買入評級,目標價升至15元
日期: 2016-10-09
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大和重申中國燃氣(00384.HK)買入評級;由於天然氣零售價很大可能自2018年被削減,該行下調收入預測4-5%,儘管如此,因看好集團LPG及增值業務前景,因此上調2018-19年每股盈測1-2%,目標價由14.75元升至15元,現價為2018年市盈率預測12倍,處於同業區間的中央。

大和指,9月下旬出席了中國燃氣舉行的南京考察團,對其液化石油氣(LPG)及增值業務前景持正面看法,料未來3年快速增長。該行看到,非天然氣銷售業務可令集團更多元化,其盈利增長強勁,額外資本開支要求亦相對較低。該行提到,基於關注環境保護,政府有意逐步提高煉油廠排放標準,相信這將可刺激LPG未來5年的需求。此外,若集團成功將LPG批發業務注入深圳南山熱電(000037.SZ),料中燃股價可升逾20%。

該行又指,集團開始向客戶提供更多增值服務帶來更多收入,增值服務毛利率較高,介乎30-40%,增值服務佔今年整體經常性溢利約7%,預期至2019年可升至15%。


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