【騰訊證券】中國燃氣:每年增加20至30個城市燃氣項目
日期: 2016-10-25
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一、投資亮點

(1)集團旗下業務分為天然氣、液化石油氣、終端增值服務、分佈式能源及售電服務:

1)天然氣﹕

管道燃氣截至2016年3月31日,累計建成74,105公里天然氣管道,累接駁14,691,200住宅用戶、4,590工業用戶及86,976商業用戶。

壓縮天然氣/液化天然氣(CNG/LNG)加氣站截至2016年3月31日,累計已建成571座,集團完成了中國首個液化天然氣船用加氣碼頭(重慶液化天然氣船用加氣碼頭項目)的建設,為下一步開拓國內廣闊的船用天然氣市場奠定了堅實的基礎。

2)液化石油氣﹕

於2016財年(截至2016年3月31日),集團擁有中國沿海8個液化石油氣碼頭、30萬立方米大型倉儲基地、液化石油氣運輸船隊及1,000餘家分銷門店。集團實現銷售液化石油氣超過3百萬噸,同比增長28.6%。

3)終端增值服務﹕

目前已經為超過2,000萬家庭用戶和工商業用戶提供天然氣和液化石油氣服務,客戶網絡的潛在附加價值巨大。集團已搭建並不斷優化"互聯網+"生態圈經營平台。

4)分佈式能源及售電服務:

分佈式能源已實現商業運營,不但在集中供熱、燃氣發電和售電業務的市場推廣方面取得了很好的成績,還在工業廠房采暖、商業地產供冷熱和工業園區集中供熱等市場上取得了突破,成功建立了示範項目,並實現了商業運營。

(2)2014年,中國發布了《能源發展戰略行動計劃(2014-2020年)》,明確提出,到2020年,天然氣在一次能源消費中的比重將提高到10%以上,與全球一次能源消費量佔比24%相比,中國的天然氣產業發展空間具大。

(3)中國國務院於2013年9月發布的《大氣污染防治行動計劃》要求,加快推進集中供熱、「煤改氣」工商業用戶的天然氣轉換工程,從而不斷改善空氣質量。於2016財年(截至2016年3月31日),集團簽約950家「煤改氣」工商業用戶,每年天然氣需求量達4.5億立方米。未來幾年內,「煤改氣」工商業用戶的天然氣需求將持續向好,成為支持集團燃氣銷售量增長的重要推動力之一。

(4)2015年11月18日,國家發改委發布天然氣調價通知,決定自2015年11月20日起,城市燃氣公司的非居民用戶天然氣採購成本降低0.7元╱立方米。氣價下調將大幅減輕下游用氣企業的負擔,刺激天然氣在工業、交通、發電、集中供熱等行業的使用,有效地促進天然氣這一清潔能源在中國的長遠與健康發展。

(5)國家城市化進程的推進及對清潔能源需求的提升,令運輸便捷的液化石油氣在管道天然氣沒有覆蓋的地區得到廣泛使用。此外,獲益於國內液化石油氣【深加工】行業的迅速崛起,國內液化石油氣的消費量在2014年及2015年分別躍升15%及18%。集團作為中國最大的綜合性液化石油氣運營服務商,將終端與貿易緊密合作,實現上下游產業鏈的垂直整合,達至規模效益。

(6)集團在鞏固壯大核心燃氣業務的同時,亦加速發展終端增值業務,不斷探索並逐漸形成提供能源與非能源產品服務的"互聯網+"生態圈經營平台,大力拓展包括工商業以及民用燃氣終端產品與服務的增值業務範圍。集團先後成立增值業務部、中燃寶電氣(深圳)有限公司、中燃慧生活電子商務有限公司,積極拓展圍繞燃氣銷售這一主業的各種新興業務,包括推廣中燃寶燃氣具、燃氣綜合保險代理、維修改造、波紋管和報警器銷售等增值服務。年內,增值業務毛利潤同比增長48.3%。

(7)集團秉持穩建的財務管理原則,現金流持續強勁增長,派息比率不斷提升。

(8)獲單一大股東北京控股集團有限公司的全力支持。根據資產注入協議,集團會於2016年12月31日前收購北控集團旗下位於遼寧,安徽,黑龍江及山東省的10個城市燃氣項目及山東地區的天然氣長輸管線項目。北京控股集團有限公司(以下簡稱"北控集團"),是北京市人民政府出資設立,是兼具境內外市場、實業經營和資本運營的國有控股集團。近年來,北控集團有力支撐了首都經濟社會發展和產業結構調整,市場影響力顯著提升,企業規模不斷擴大,經營業績始終位居市屬國有企業前列,連續多年入選由中國企業聯合會和中國企業家協會評定的"中國企業500強"。

二、未來發展規劃及戰略

(1)加大"中心-衛星"城市天然氣項目拓展計劃,每年增加20至30個城市燃氣項目。

(2)加快接駁新建樓宇和老城區的居民用戶,進一步提高接駁率。

(3)推動巨大的天然氣「煤改氣」和冬季采暖用氣,在去年完成950戶工商業用戶的「煤改氣」工程的基礎上,計劃於本財年再接駁1,500戶「煤改氣」用戶,每年新增5億立方米天然氣的需求,預計到2020年,集團將實現年銷售天然氣300億立方米。

(4)加速建設汽車和船舶天然氣加氣站業務,在船用天然氣加氣業務方面,集團擁有船用液化天然氣引擎改造的專利及知識產權,以及先進的船舶「油改氣」的轉換技術和開發經驗。結合國家發展和改革委員會(「發改委」)和交通部對水上天然氣應用的鼓勵政策,集團積極推進船用LNG加氣業務。

(5)面向2,000萬終端用戶,加速推進具有巨大發展潛力的增值服務業務,集團正逐步擴大增值業務在整體運營收入中所佔的比重,從單純的燃氣用戶開發商和燃氣銷售商,真正轉型成為以燃氣業務為基礎的綜合運營服務商。

(6)垂直整合LPG價值鏈,促進LPG資產利用率。集團利用在全國的龐大城市天然氣網絡與資源,協助LPG分銷業務從現有的中國南方10個省向全國各省、市、鄉鎮與農村擴張,大幅提高LPG售氣量,實現規模效益,預計到2020年實現年銷售LPG800萬噸。此外,集團LPG業務物流管理也初見成效,並通過優化銷售管控體系,搭建銷售信息共享平台,提升銷售管理水平。同時,積極加強品牌建設和營銷推廣,全面推進95007和中燃百江的商標註冊及落地。

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